VC投资人:这个赛道,我们半年一个项目没投

作者 | 股权投资家(ID:touzijias)

译者 | 刘海秀

而就在去年那个这时候,他还沙尔梅地在消费需求风潮里喊打喊杀。不过去年,他却正式成为了整座政府机构最顺心的人。

我吗十分恐惧。该创业者则表示,整座金融行业对消费需求赛车场的立场都出现了变革,从2021年下一年早已开始,愈来愈多政府机构早已开始撤走消费需求赛车场,将关注点迁移到当今社会炙手可热的信息技术、生物制药等应用领域上。很多政府机构间接撤消消费需求项目组,许多政府机构则是在外部声称:无须投任何人消费需求工程项目。

许多投消费需求的股权投资副经理都早已改投离任,急于去复试硬信息技术。这当中有十分新一波人是2021年从区块链跑到消费需求市场的,但2022年又跑去了元宇宙。

但对于该创业者而言,那个这时候离任就很尴尬,毕竟目前也没投出所谓的明星工程项目,去其他政府机构也没啥溢价。

股权投资政府机构风格切换更为激烈的,是新消费需求赛车场的风云变幻、沉落起伏2021年两个比两个火爆的新消费需求工程项目,正在2022年两个接两个地暴雷。餐饮品牌文和友、墨茉点心局大批裁员,乐乐茶全面退出华南市场,茶颜悦色在长沙临时关闭近百家门店……

前段时间,奈雪的茶发布2021年全年业绩报告,该份报告也是奈雪自上市以来的首份年报。数据显示,2021年奈雪的茶总营收42.96亿元人民币,经调整净利润亏损1.45亿元,这早已是它亏损的第四年了,盈利仍然是遥遥无期。

新消费需求的转冷,从融资数据上也能直观地体现出来。CBN Data统计,2020年共有550家政府机构投了470个消费需求工程项目,平均每个工程项目股权投资金额达1.05亿元。而2021年的上一年,据烯牛数据,消费需求投融资数量早已达到了333起,融资总额超过500亿元,比2020年全年的融资总额还要高。

巅峰之后,资本早已开始走向拐点。20217-8月是新消费需求应用领域的投融资分水岭,从这之后融资数就早已开始大幅下降。2022年更是持续遇冷,据蓝鲨消费需求不完全统计,202241日至430日,新消费需求应用领域共公布了71起投融资事件,相比3月的98起,环比减少27.6%;相比一年前(202111月)的128起更是削减了44.5%

无可奈何花落去。从热的发烫到冷的惊人,看似很突然,实则是必然。

创业者选择创业者,堪比选妃

当初有多风光,现在就有多凄凉。新消费需求赛车场的骤冷,也是去年泡沫出清的结果。

在地大物博的中国,缺的不是钱,而是优质的工程项目。新冠疫情之后,无处可去而又蠢蠢欲动的资本发现了门槛较低、回报快的新消费需求赛车场。经过近一年时间的发酵,数千个新消费需求品牌崛起。

可以说,这新一波新消费需求的盛行,很大程度上是资本催熟的结果。据媒体报道,相比2017-2018年,2021年上一年消费需求类工程项目的估值平均贵了3倍左右,明星工程项目甚至高出5倍以上。许多创业者能接受20-30倍的市盈率(PE)5-6倍的市销率(PS)

但即使早已这么贵,但还是有许多股权投资政府机构争抢着递交股权投资意向书,人人都想要从中分得一杯羹。

创业者选择创业者,早已到了堪比选妃的程度。据某业内人士则表示:两个明星工程项目的创业者,他有两个问题清单,创业者需要把问题回答完发给他。创业者选三家股权投资政府机构去面谈。最后,必须要1:1配资才可以股权投资。

网上还流传着许多新消费需求品牌的融资故事。比如20214月,红杉的创业者郭振炜拎着一瓶酒,敲开了马记永牛肉面创始人洪磊的家门。彼时,马记永刚早已接到了15家股权投资政府机构抛出的橄榄枝;红杉中国即便是国内头部股权投资政府机构,也在排队等候的名单中。郭振炜与洪磊相见的那天,两人一直聊到第二天凌晨,洪磊终于同意签下红杉的TS。据晚点LastPost报道,郭振炜当时做的TS给到马记永估值超10亿元。

2021年的元旦,挑战者创投管理合伙人周华将股权投资意向书送到了M Stand咖啡创始人葛冬手里。而在3天前,两人才第一次见面。彼时的M Stand旗下只有10家门店,还没有获得任何人融资。因为价格太贵了,周华起初只是想去聊聊。但与葛冬仅仅沟通了15分钟,周华就决定股权投资M Stand。原因是:所有门店的单店人效、坪效、复购率以及回本周期等数据,甚至比星巴克还要好。

墨茉点心局,诞生于20206月。诞生当年融资5轮,估值达到20~30亿元。清流资本股权投资副总裁刘博投了墨茉点心局的A轮,当时墨茉点心局只有两家店,但早已是几家一线政府机构抢投的状况了。

泡沫翻涌之时,冲动让位于常识。许多工程项目仿佛只要给自己包装上国潮、Z世代、功能性几个概念,再在小红书、B站等投放广告,就能搭上增长快车。

业内还有个广为认知的公式新品牌=5000篇小红书+2000篇知乎问答+薇娅李佳琦带货。

To VC式创业,正式成为了新的风潮——你懂融资、我懂投放、他有产业资源,两个新品牌就此诞生。通过烧钱、补贴换取流量数据,再拿这些数据,去吸引资本的目光。坦白来讲,很多所谓的品牌,就是几个人攒了个局。

有创业者觉得,相比互联网工程项目,消费需求品让人感觉更踏实,因为营销费用能对应到实实在在的产品销量,而不是作者不明的线上数据。

但正所谓道高一尺、魔高一丈。线下的数据也有可能注水,如果通过持续促销和大肆补贴的方式,赚VC们的钱而不是C端的钱,那么数据也仍然会很好看。

所以他们看到一批一批的新消费需求品牌,大规模的营销投入,密集式的开店圈地,但最后大量的产品变成了卖不出去的库存,被冠以割韭菜收智商税的名号。

大潮退去,方知谁在裸泳

业内人士认为,一级市场的融资遇冷或许与许多消费需求头部公司在二级市场上的股价表现密切相关。

去年11月,海底捞断臂求生,宣布将逐步关停300家门店。截止20211230日港股收盘,海底捞市值已降至936.43亿港元,较同年2月市值高点减少近3900亿港元。

茶饮第一股——奈雪的茶也遭遇了一二级市场估值倒挂,上市以来股价早已暴跌了超过75%

头部企业在二级市场的糟糕表现,终于让疯狂的创业者们立场理性起来,早已开始认真审视数据增长的背后真实逻辑。

虽然许多新消费需求品牌增长数据亮眼,但复购率却是低到可怕,这意味着之前的数据全是靠数据支撑起来的,并没有得到消费需求者的认同。

有媒体报道,低度酒几乎所有品牌3个月内的复购率都低到可以忽略不计;去年卖出6个亿的方便品牌,近几个月的销售额只有两三千万;某食品品牌一度号称数月间线上销售额3亿元,但真实数据早已掉到两千万元以下。

那些跑马狂奔的明星企业,也终于迎来了泡沫出清时刻。这两年快速拓店的喜茶,从20217月起在全国范围内的坪效与店均收入均早已开始下滑。到了10月,喜茶门店平均收入与销售坪效环比7月份下滑19%18%,与上一年同期相比,分别下滑35%32%

还有文和友,20216月先后宣布获得B轮和C轮融资,随即启动了总股权投资5亿元的南京城市文和友工程项目。而根据多家媒体报道,去年7月之后入职的员工,恰恰是裁员的重灾区

有句话说的好,出来混,总是要还的。

结语

风起之时,一窝蜂地涌入。风停之时,一窝蜂地退出。这是中国资本市场的典型特征。

20162017年,资本市场扎堆追逐共享单车,最后落得一地鸡毛。再往后一年,金融从业者在前四个月里平均老了十岁,主要原因是短期熬夜集中学习了区块链、期权定价、中东地缘政治、国际法、WTO等硬核知识,但明显没有赚到什么钱。再这之后是新消费需求,然后如今又是元宇宙。

历史总在不断地重演,只是换了个马甲。面对股权投资政府机构的大批撤离,有专注消费需求股权投资赛车场几十年的创业者则表示很不理解,天图股权投资合伙人李康林则表示他们项目组几十个人,专注消费需求十几年,都不敢说把消费需求想明白了。今天任何人两个美元股权投资副经理,说看消费需求一年半,就断定消费需求没机会,转投信息技术……那我不知道他们将怎么面对出资人。

毫无疑问,消费需求一定是会诞生伟大企业的赛车场。纵观全球,这一应用领域出现了大量百年品牌和百年企业,而消费需求早已正式成为中国拉动经济三驾马车之中的主力军,所以那个市场其实一定是大有可为的。

所以对于资本而言,还是要分清长期股权投资和短期投机的区别,最好的机会终归是属于长期股权投资者的。

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