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NO.467|华泰柏瑞李晓西-华泰柏瑞质量领先,值不值得买?(华泰柏瑞行业精选)

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10只基金,8只不值得买,该怎么选?

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华泰柏瑞质量领先

基金代码:A类:010608,C类:010609。

基金类型:偏股混合型,股票资产不低于60%。本基金没有认购上限。

基金公司:华泰柏瑞基金,目前总规模将近1500亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近1000亿元,管理规模比较大,特别是权益类投资的占比较高。

基金经理:本基金的基金经理是李晓西先生,他是一名投资老将,不过在公募基金领域,目前只有不到1年的公募基金管理经验,现在管理3只基金,合计管理规模57亿元。

代表基金:华泰柏瑞价值增长A ( 460005.OF ),从2020年2月18日至今,累计收益率44.03%。业绩表现比较优秀。但时间非常短,参考意义没有那么大。

这段时间,这只基金跑赢了沪深300,但跑输了偏股混合型基金。同时,从净值图上看,还有两点值得关注。第一,波动大于指数;第二,去年6月份到11月份,净值下跌,和沪深300指数走势相反。

历史点评:我们曾经在2020年3月分析过李晓西先生。但当时李晓西先生才管理了几天基金,实在没有太多好写的,今天我们稍微补充一下,毕竟还是不满一年,可得的数据很少。先贴一下当时的文章,作为参考。

持仓特点:由于李晓西先生管理的时间只有10个月,只有3个报告期,其中只有一个半年度报告的数据比较全,所以,下文中的数据,仅供参考。

第一,持股集中度在60%出头,比较高;

第二,2020年前三季度的换手率为2.3倍,全年预计在3倍左右,不算非常低,但毕竟刚接手,对之前基金经理持仓的股票会进行调仓,3倍的还手率也能够接手。

结合上述两点,李晓西先生属于持股集中度较高+持股周期不算长的偏赌博型选手

第三,从资产配置图中可以看出,2020年第二季度的股票仓位是88.32%,第三季度的股票仓位是77.02%,降低了11.3%,这个幅度不算低。

不过,可能也和基金份额增加有关。

第四,目前组合以成长风格为主。但在过程中,增加过小盘价值股,这可能是在6月份到11月份净值下跌的原因。

结合上述两点,李晓西先生属于可能会做一些仓位择时+可能会做风格择时的偏飘忽不定型选手

第五,目前前三大持仓行业分别是医药生物、计算机和食品饮料,其中医药生物的占比将近40%,单一行业占比很高。前三大持仓行业合计占比将近80%也是非常高的水平。

目前组合处于行业集中度高+估值分位水平高的刀尖上跳舞的阶段

投资理念与投资框架:李晓西先生的投资理念是寻找质量、成长和估值三者匹配的投资标的。详细的介绍,大家可以阅读下面这一段。

对于质量,李晓西先生认为,最核心的部分是定价能力,同时还包括现金流的获取能力、盈利的确定性、核心竞争优势、管理团队和ESG。

对于估值,李晓西先生认为中国目前许多高质量公司的长期价值还是被低估了。他提到对标海外各个行业的高质量公司,都是很贵的。

一句话点评:华泰柏瑞基金之前主要是以指数增强型基金被投资者所认知,最近几年,在主动权益类基金方面的布局也很有章法。

本基金的基金经理李晓西先生,是一位投资老将,以现有的材料来看,他是一位自下而上选股,对股票标的质量非常看重的基金经理。不过,由于他正式管理公募基金的时间比较短,可公开的数据还比较少,需要进一步跟踪观察。

对于本基金值不值得买,有两点看法:

如果你没有什么成长风格基金的话,本基金值得少买;如果你已经有非常多成长风格基金的话,本基金不值得买;

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基金有风险,投资需谨慎。本文非基金推荐,文中的观点、打分不作为买卖的依据,仅供参考。

不值得买:占对应资产类别的仓位占比为0%,不建议超过5%。

值得少买:占对应资产类别的仓位占比为5%-10%,不建议超过15%。

值得买:占对应资产类别的仓位占比为10%-15%,不建议超过20%。

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